Οι τελευταίες εξελίξεις στις αγορές κρατικού χρέους στην Ευρώπη δείχνουν ξεκάθαρα πως η αβεβαιότητα επιστρέφει. Οι αποδόσεις των βασικών ευρωπαϊκών ομολόγων κινούνται ανοδικά, ξεπερνώντας ακόμα και τα επίπεδα του περασμένου Μαΐου. Το 10ετές ομόλογο της Γαλλίας άγγιξε το 3,40%, ενώ το αντίστοιχο γερμανικό ανήλθε στο 2,67%. Πρόκειται για αυξήσεις που ξεπερνούν τις 12 μονάδες βάσης μέσα σε λίγες ημέρες, κάτι που υποδηλώνει εντεινόμενες ανησυχίες στις αγορές. Οι λόγοι πίσω από αυτή την τάση ποικίλλουν: από την πιθανότητα παρατεταμένων υψηλών επιτοκίων και τις αδύναμες ενδείξεις αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού, μέχρι την πολιτική αβεβαιότητα σε συγκεκριμένες χώρες της Ευρωζώνης.
Την ίδια ώρα, στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η εικόνα είναι πιο συγκρατημένη. Το T-Note, το 10ετές κρατικό ομόλογο των Ηνωμένων Πολιτειών, είδε την απόδοσή του να αυξάνεται μόλις κατά 4 μονάδες βάσης και να διαμορφώνεται στο 4,38%. Παρά τη μικρή αυτή μεταβολή, το συγκεκριμένο ομόλογο προσελκύει την προσοχή των αναλυτών, καθώς εκτιμάται ότι είναι η μοναδική μεγάλη κρατική αναφορά που ενδέχεται να προσφέρει κεφαλαιακά κέρδη έως το τέλος του 2025. Ο λόγος είναι απλός: αν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ξεκινήσει να μειώνει τα επιτόκια, όπως αναμένεται σταδιακά μέσα στο επόμενο εξάμηνο, η τιμή του ομολόγου θα ενισχυθεί, προσφέροντας υπεραξία στους επενδυτές.
Σύμφωνα με ανάλυσεις από διεθνή οικονομικά μέσα και συγκλίνουσες εκτιμήσεις αναλυτών για τις αποδόσεις κρατικών ομολόγων μέχρι το τέλος του 2025, “σε ένα περιβάλλον γεμάτο προκλήσεις για όσους αναζητούν σταθερές αποδόσεις με περιορισμένο ρίσκο, το αμερικανικό T-Note ξεχωρίζει ως μια ισορροπημένη επιλογή. Αν και οι ευρωπαϊκές αποδόσεις είναι υψηλότερες, συνοδεύονται από αυξημένη μεταβλητότητα και αβεβαιότητα. Αντιθέτως, η αμερικανική οικονομία εμφανίζει σταθερότητα και προβλέψιμη νομισματική πολιτική, στοιχεία που ευνοούν το κρατικό χρέος των ΗΠΑ”.