Ο Ντόναλντ Τραμπ προβλέπεται ότι θα είναι ο 47ος πρόεδρος των ΗΠΑ. Εκανε προεκλογική εκστρατεία για περικοπές του φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων, χαμηλότερους εταιρικούς φόρους, απορρύθμιση, εμπορικούς δασμούς, ελέγχους μετανάστευσης και επανεκτίμηση του ρόλου της Αμερικής στις παγκόσμιες αγορές. Εάν οι Ρεπουμπλικανοί εξασφαλίσουν τον έλεγχο του Κογκρέσου, ο πρόεδρος θα έχει μεγαλύτερο περιθώριο να συνεχίσει την πολιτική του ατζέντα. Τούτου λεχθέντος, οι στενές πλειοψηφίες του Κογκρέσου θα μπορούσαν να περιορίσουν ορισμένα μέτρα πολιτικής, ειδικά δεδομένων των ήδη μεγάλων ελλειμμάτων του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού.
Πιστεύουμε ότι οι δασμοί είναι η πιο δυνητικά σημαντική πολιτική από οικονομική άποψη. Ο επιδιωκόμενος δασμός 60% στις εισαγωγές από την Κίνα και 10% στις εισαγωγές από τον υπόλοιπο κόσμο θα μπορούσε να καταστήσει μη βιώσιμο μεγάλο μέρος του εμπορίου ΗΠΑ – Κίνας, να μειώσει την εγχώρια ζήτηση και τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ και να οδηγήσει σε χαμηλότερη αύξηση του ΑΕΠ σε όλο τον κόσμο. Ιδιαίτερα στην Κίνα. Τέτοιοι δασμοί θα μπορούσαν επίσης να συμβάλουν σε υψηλότερο πληθωρισμό στις ΗΠΑ.
Στις αγορές προβλέπουμε ότι ο S&P 500 θα αυξηθεί στις 6.600 μονάδες μέχρι το τέλος του 2025, μια απόδοση τιμής σχεδόν 15% από τα τρέχοντα επίπεδα, λόγω των προσδοκιών μας για ανάπτυξη στις ΗΠΑ.
Οι χαμηλότεροι εταιρικοί φόροι ή/και η απορρύθμιση του ενεργειακού και χρηματοοικονομικού τομέα υπό την κυβέρνηση Τραμπ θα μπορούσαν να προσφέρουν μια πρόσθετη στήριξη.
Η τεχνολογία, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και τα χρηματοοικονομικά είναι μεταξύ των τομέων μετοχών που θεωρούμε ελκυστικούς. Για τον χρηματοπιστωτικό τομέα των ΗΠΑ πιστεύουμε ότι η νίκη του Τραμπ είναι πιθανό να θεωρηθεί ως άμεσα θετική, καθώς θα μπορούσε να προμηνύει χαμηλότερη εποπτεία. Επιπλέον, πιστεύουμε ότι οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές είναι θετικές, υποστηριζόμενες από μια εύρωστη οικονομία και μια πιθανή ανάκαμψη της δραστηριότητας σε τομείς όπως ο επιχειρηματικός δανεισμός και οι συγχωνεύσεις και εξαγορές λόγω των μειώσεων των επιτοκίων της Fed.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών 10ετών ομολόγων αυξήθηκαν κατά 13 μονάδες βάσης, στο 4,4%, εν αναμονή αύξησης του ΑΕΠ και υψηλότερων δημοσιονομικών ελλειμμάτων. Βλέπουμε θετικές αποδόσεις για τα ομόλογα στο μέλλον και πιστεύουμε ότι οι επενδυτές με υψηλά ταμειακά υπόλοιπα θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν τις τρέχουσες αυξημένες αποδόσεις για να «κλειδώσουν» τις αποδόσεις για το επόμενο έτος.
Βραχυπρόθεσμα, το δολάριο θα μπορούσε να παραμείνει ισχυρό. Αλλά, μεσοπρόθεσμα, εξακολουθούμε να αναμένουμε υποχώρηση του δολαρίου το επόμενο έτος. Ουσιαστικά, πιστεύουμε ότι ένας συνδυασμός σημαντικών δημοσιονομικών ελλειμμάτων και του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ είναι πιθανό να επιβαρύνει το νόμισμα.
Ο Mark Haefele είναι επικεφαλής επενδύσεων της UBS. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης για τους πελάτες της τράπεζας