Αναμένουμε ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα αποφύγει μια πλήρη ύφεση φέτος, καθώς θα υπάρξουν εμπορικές συμφωνίες και θα μειωθούν οι δασμοί, αλλά η επέκταση του ΑΕΠ είναι πιθανό να επιβραδυνθεί σημαντικά από 2,8% πέρυσι σε περίπου 1,5% φέτος. Τα οικονομικά δεδομένα θα μπορούσαν να αποδυναμωθούν καθώς ο αντίκτυπος των δασμών τροφοδοτεί την οικονομία.
Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει ότι ενώ αναμένουμε ότι οι αμερικανικές μετοχές θα κινηθούν υψηλότερα για το υπόλοιπο του έτους, η πορεία είναι απίθανο να είναι ευθεία.
Οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν ποιοτικά ομόλογα, χρυσό και hedge funds για να βοηθήσουν στη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τους.
Η μεταβλητότητα της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου έχει σταθεροποιηθεί καθώς οι επενδυτές ανέκτησαν την εμπιστοσύνη τους στην ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, αλλά οι αυξημένες αποδόσεις ομολόγων δημιουργούν ευκαιρία για τους επενδυτές που αναζητούν διαρκές εισόδημα.
Θεωρούμε ομόλογα υψηλής ποιότητας και επενδυτικής ποιότητας ελκυστικά, καθώς τα εταιρικά θεμελιώδη μεγέθη είναι ισχυρά και θα πρέπει να αποδειχθούν ανθεκτικά σε βραδύτερη ανάπτυξη.
Ο συνεχιζόμενος παγκόσμιος κύκλος μείωσης των επιτοκίων και η επανέναρξη της χαλάρωσης της FED αργότερα φέτος θα πρέπει επίσης να συμβάλουν στις εισροές επενδυτών. Αναμένουμε μεσαίες μονοψήφιες αποδόσεις για ομόλογα μεσαίας διάρκειας σε όρους δολαρίου ΗΠΑ κατά τους επόμενους 12 μήνες.
Η υπεραπόδοση του χρυσού φέτος θα πρέπει να παραμείνει, υποστηριζόμενη από την ισχυρή ζήτηση. Πρόσφατα στοιχεία από το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού έδειξαν συνεχιζόμενο έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον και αγορές από τις κεντρικές τράπεζες, με τη συνολική ζήτηση για τους πρώτους τρεις μήνες του τρέχοντος έτους να σηματοδοτεί το ισχυρότερο πρώτο τρίμηνο από το 2016.
Με τις συνεχιζόμενες δασμολογικές και γεωπολιτικές αβεβαιότητες, ο χρυσός παραμένει ένας αποτελεσματικός παράγοντας διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου και αντιστάθμισης, κατά την άποψή μας, και συνιστούμε μια μεσαία κατανομή στο πολύτιμο μέταλλο ως μέρος ενός ισορροπημένου και καλά διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου.
Τα hedge funds μπορούν να προσφέρουν μοναδικές ροές απόδοσης που συμπληρώνουν τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία. Η έκθεση σε επιλεγμένα hedge funds μπορεί να παίξει διάφορους ρόλους σε ένα χαρτοφυλάκιο, λειτουργώντας είτε ως καθαρός παράγοντας διαφοροποίησης είτε ως υποκατάστατο άλλων περιουσιακών στοιχείων.
Η διαφοροποίηση έχει αποδειχθεί ότι βοηθά στη μείωση της μεταβλητότητας του χαρτοφυλακίου, αυξάνει την έκθεση σε περισσότερες πηγές απόδοσης και βοηθά τους επενδυτές να αποφεύγουν την προκατάληψη συμπεριφοράς εν μέσω αβεβαιότητας. Για όσους εξετάζουν τα hedge funds, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι πρόθυμοι και ικανοί να διαχειριστούν τους κινδύνους που ενυπάρχουν στις εναλλακτικές λύσεις, συμπεριλαμβανομένης, ενδεικτικά, της έλλειψης ρευστότητας.
Ο Mark Haefele είναι επικεφαλής του τμήματος ανάλυσης της UBS. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης για τους πελάτες της UBS, την οποία συνυπογράφουν οι αναλυτές της Τράπεζας, Wayne Gordon, Karim Cherif, Daisy Tseng και Jon Gordon