Ξένοι επενδυτές κρατούν σε μεγάλο βαθμό στα χέρια τις εξελίξεις με το κόστος δανεισμού της Γαλλίας. Η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στην Ευρώπη δέχεται το τελευταίο διάστημα επίθεση από τις αγορές, με τις τιμές των κρατικών ομολόγων της να πέφτουν και τις αποδόσεις να ενισχύονται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002, ξεπερνώντας ακόμη και το 5%.
Οι προκλήσεις πλέον για το Παρίσι είναι πολύ μεγάλες. Η Γαλλία έχει χρέος περίπου 1 τρισεκατομμυρίου ευρώ το οποίο λήγει έως το 2030. Το 2027 η χώρα κανονικά θα πρέπει να εκδώσει ποσά ομολόγων ρεκόρ, ύψους περίπου 340 δισεκατομμυρίων ευρώ.
Εκτός χώρας το 55% του χρέους
Σύμφωνα με στοιχεία από τη στατιστική υπηρεσία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, την Eurostat, τα οποία επικαλούνταν η Wall Street Journal, σχεδόν το 55% του γαλλικού χρέους βρισκόταν πέρυσι σε χέρια επενδυτών εκτός της χώρας. Στις ΗΠΑ το αντίστοιχο ποσοστό ήταν 31%, ενώ στην Ιαπωνία διαμορφωνόταν σε μόλις 13%.
Αναλυτές που επικαλείται η WSJ εκτιμούν ότι με βάση περσινά στοιχεία οι Ιάπωνες επενδυτές κατείχαν ποσοστό μεταξύ 10% και 15% του γαλλικού χρέους. Συνολικά, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις αναλυτών της Barclays, το 31% του γαλλικού χρέους βρίσκεται εκτός της Ευρωζώνης, ενώ το 24% κατέχεται από επενδυτές σε άλλα κράτη-μέλη του ενιαίου νομισματικού μπλοκ.
Στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών της Γαλλίας έδειχναν ακόμη ότι οι Ιάπωνες επενδυτές είχαν αυξήσει τις θέσεις τους σε γαλλικά ομόλογα κατά το τρίτο φετινό τρίμηνο -έως τον Αύγουστο, ακριβώς πριν ξεκινήσει το κύμα μαζικών πωλήσεων τίτλων της Γαλλίας στις αγορές.
Αναλυτές της Citigroup που επικαλείται η WSJ ανέφεραν επίσης ότι ιαπωνικές ασφαλιστικές εταιρείες ζωής ξεκίνησαν ήδη να μειώσουν τις επενδύσεις τους σε γαλλικά χρεόγραφα αμέσως μετά την αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το 2022. Το γεγονός αυτό κατέστησε πιο δαπανηρή την αντιστάθμιση κινδύνου έναντι των συναλλαγματικών διακυμάνσεων, σημειώνεται. Δεδομένου ότι τα επιτόκια στην Ιαπωνία έχουν πλέον αυξηθεί, ιαπωνικά κεφάλαια αναμένεται να φεύγουν από τοποθετήσεις του εξωτερικού και να επιστρέφουν στη χώρα αυτή, σημειώνεται επίσης.
Τα υπέρ και κατά των ξένων επενδυτών
Η κατοχή χρέους από ξένους επενδυτές μπορεί να αποτελεί πλεονέκτημα, καθώς μειώνει τη διασύνδεση μεταξύ του χρηματοπιστωτικού συστήματος της ίδιας της Γαλλίας και των κρατικών ομολόγων της. Αντιθέτως, η κατοχή μεγάλου όγκου κρατικού χρέους από εγχώριες τράπεζες επιδείνωσε τις οικονομικές περιπέτειες, για παράδειγμα, της Ιταλίας κατά τη δεκαετία του 2010.
Από την άλλη πλευρά, οι ιδιώτες επενδυτές του εξωτερικού είναι πιο πιθανό, σε σύγκριση με τους εγχώριους δανειστές να αποσύρουν τα κεφάλαιά τους, καθώς έχουν στη διάθεσή τους ένα ευρύτερο φάσμα επενδυτικών επιλογών, ανέφερε η αμερικανική εφημερίδα. Όπως αναφέρεται σε έκθεση του 2023 από το φορέα δημοσιονομικής εποπτείας της Βρετανίας, ο επαναπατρισμός κεφαλαίων συνέβαλε σε διεθνείς κρίσεις στην αγορά ομολόγων τόσο το 1994 όσο και κατά τη διάρκεια της κρίσης στην Ευρωζώνη.
Οι οίκοι αξιολογήσεων
Εν μέσω των δημοσιονομικών προκλήσεων και των εξελίξεων στις αγορές χρέους οι οίκοι αξιολογήσεων καραδοκούν. Οι επενδυτές αναμένουν ότι σήμερα Παρασκευή ο οίκος Moody’s θα προχωρήσει σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Γαλλίας, διατηρώντας ωστόσο τη χώρα εντός της επενδυτικής βαθμίδας, εκτιμά ο WSJ. Σύμφωνα με τους επενδυτές, ήταν απίθανο η κίνηση αυτή να επηρεάσει άμεσα τις αποδόσεις των ομολόγων. Θα μπορούσε, ωστόσο, να ωθήσει ορισμένους συντηρητικούς επενδυτές, όπως τους διαχειριστές συναλλαγματικών αποθεμάτων κεντρικών τραπεζών, να σταματήσουν τις αγορές χρέους της Γαλλίας επιδεινώνοντας την κατάσταση σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα.